【观点:苯乙烯无判断,合约:eb2411】纯苯下游已投装置集中在己内酰胺和苯乙烯(12 万吨),下游投产远多于纯苯自身投产。随着检修季结束,石油苯产量将回升至高水平,纯苯负荷回升,供需边际走弱,但投产缺口下,短期纯苯累库幅度有限,近期纯苯低库存现实仍维持。 下半年苯乙烯供应和需求投产基本匹配,产业链处于亏拔状态,投产兑现率或有限。上半年利润持续低位,苯乙烯负荷相对较低,库存维持低位,下半年给到需求和理想规模估计,苯乙烯供需矛盾仍不大。苯乙烯产业链 2023 - 24 年继续保持高增速,通过降低开工消化过剩产能的方式也将继续。 10 月份之前纯苯库存难以有效积累,苯乙烯库存或相对积累,苯乙烯利润或承压,但纯苯的支撑使苯乙烯下方仍有支撑。 后续苯乙烯或更多呈现震荡式的重心下移,根据成本推算,苯乙烯现货区间在【8400,910】,远月随着纯苯库存积累价格重心或逐步下移,建议在 et2411、eb2412 合约上卖出行权价 3 以上的看涨期权。